礼来 Foundayo 获批、Zepbound 领跑：GLP-1 双线出击下的深度投资价值研报

FDA 于 2026 年 4 月 1 日批准礼来口服减肥新药 Foundayo（orforglipron），50 天极速审批创 24 年纪录。本报告全面解析其专利壁垒、SURMOUNT 系列临床数据、竞品格局与投资催化剂，给出「强烈关注/积极配置」评级。

研报摘要 · 结论先行
FDA 于 2026 年 4 月 1 日批准礼来（Eli Lilly, NYSE: LLY）口服非肽 GLP-1 受体部分激动剂 Foundayo（orforglipron），仅耗时 50 天即完成批准，创下 2002 年以来最快新分子实体（NME）审批纪录1。加上已在市场验证的注射制剂 Zepbound（tirzepatide）和 Mounjaro，礼来完成了「注射 + 口服」双产品矩阵的拼图，在全球减肥药赛道里，目前没有第二家公司同时持有这两张牌。
当前 LLY 股价约 $8552，19 位分析师平均目标价 $1219，隐含上涨空间约 42.5%。我们给予礼来 「强烈关注 / 积极配置」 评级，核心逻辑在于：①Foundayo 无需注射的服药形式将大幅扩大患者群体；②Zepbound 头对头试验已证明相比竞品 Wegovy 具有显著疗效优越性；③专利矩阵将核心收入保护窗口延长至 2039–2041 年。主要风险点包括 GLP-1 价格侵蚀加速、美国药品谈判（MFN）政策压力以及 Novo Nordisk 新一代管线追赶。

一、核心结论与投资建议

评级：强烈关注 / 积极配置（6–12 个月投资视角）
礼来进入 2026 年以来，已率先完成两件对行业格局具有决定性意义的事件：其一，Foundayo 于 2026 年 4 月完成 FDA 批准，成为全球首个以 NME 身份通过「国家优先凭证（CNPV）」快速审批路径上市的 GLP-1 口服减肥药；其二，头对头临床试验（SURMOUNT-5）于 2025 年 5 月在 NEJM 正式发表，确认 tirzepatide 相比 semaglutide 体重降低幅度领先约 6.5 个百分点3。
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支撑这个判断的核心逻辑有三条。
第一，口服化是 GLP-1 市场破圈的关键。注射制剂天然把针头恐惧、操作不便的人群挡在门外，这批人的规模并不小。IQVIA 预测 2026 年全球肥胖药物市场规模将从 2025 年的 660 亿美元跳升至 920 亿美元4，Foundayo 正好卡在这个时间窗口进场。
第二，专利保护期够长。核心化合物专利 US9474780 到 2036 年，配方和用途专利延续到 2039–2041 年。就算按最保守的估算，tirzepatide 系列还有约 15 年的专利独占期，这在医药行业属于充裕。
第三，财务表现已经验证了商业逻辑。2025 年营收 $65.18B，增速 44.7%；净利润率 31.67%，毛利率 83%；股本回报率超过 100%5。Mounjaro 和 Zepbound 是这组数字背后的主要驱动力。

二、FDA 审批事件概览

2.1 Foundayo（orforglipron）——2026 年 4 月获批，速度创纪录

项目详情
商品名Foundayo™
通用名orforglipron
申请类型NDA（新分子实体，NME）
适应症成人肥胖（BMI ≥30）或超重（BMI ≥27 且合并至少 1 种体重相关合并症）的慢性体重管理，配合低热量饮食和运动
获批日期2026 年 4 月 1 日
审批路径国家优先凭证（CNPV）快速审批
审批耗时50 天（标准 PDUFA 为 294 天）
剂型 / 规格口服片剂，0.8 / 2.5 / 5.5 / 9 / 14.5 / 17.2 mg
给药方式每日一次口服，无需空腹
50 天完成 NME 审批，这个数字需要放到背景里理解：标准 PDUFA 流程是 294 天1。FDA 局长 Martin Makary 博士的表态耐人寻味，他说这次批准展示了「消除延误、优先快速彻底的 FDA 工作」能力——这话更像是在宣示一种监管姿态。CDER 代理主任则补充，orforglipron 提供了「不需空腹服用的 GLP-1 受体部分激动剂片剂选项」，这句话实际上是在点名竞品 Rybelsus 的缺陷。
Orforglipron 的独特之处在于它是非肽类小分子 GLP-1 受体激动剂。相比司美格鲁肽口服版（Rybelsus）——后者属于多肽类，需要特殊吸收促进剂且须空腹服用——orforglipron 以小分子结构实现直接口服吸收，极大降低了使用门槛。

2.2 Zepbound（tirzepatide）——2023 年 11 月获批，肥胖症适应症先行

项目详情
商品名Zepbound®
通用名tirzepatide（替尔泊肽）
申请编号NDA 217806
适应症成人肥胖或超重（合并体重相关疾病）的慢性体重管理
原始获批日期2023 年 11 月 8 日
作用机制全球首个同时激活 GIP 和 GLP-1 双受体的肥胖药6
补充获批2024 年 12 月 20 日新增适应症
双受体激动机制（GIP + GLP-1）是 tirzepatide 的核心技术标签，也是其疗效优于单纯 GLP-1 激动剂 semaglutide 的根本原因。GIP（葡萄糖依赖性促胰岛素多肽）通路的激活在体重控制和胰岛素敏感性方面提供额外增益，这在 SURMOUNT-5 头对头试验中已经得到临床验证。

2.3 竞品参照：Wegovy 心血管适应症扩张

值得对比的是，诺和诺德的 Wegovy（semaglutide 2.4mg）于 2024 年 3 月 8 日获得 FDA 批准新增心血管保护适应症，成为首个经 FDA 批准具有心血管保护适应症的减肥药7。该试验纳入 17,600+ 患者，Wegovy 组心血管不良事件发生率（6.5%）vs 安慰剂（8%）。这一差异化适应症短期内仍是 semaglutide 的竞争壁垒之一，礼来能否在心血管终点研究上形成类似优势，是未来的关键观察点。

三、礼来基本面分析

3.1 公司简介

礼来（Eli Lilly and Company）成立于 1876 年，总部位于美国印第安纳州印第安纳波利斯，纽约证券交易所代码 LLY8。截至 2025 年 12 月 31 日，公司全球员工 50,605 人，其中研发人员 12,242 人，占全员 24%。研发设施遍布 8 个国家，产品销售覆盖约 90 个国家。
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近三年营收增长趋势（单位：十亿美元）
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礼来 2022–2025 年营收从 $28.54B 增至 $65.18B，4 年 CAGR 约 31%9。同期诺和诺德营收从 $25.06B 增至 $46.79B，但 2025 年增速已明显放缓至 11%10。增速剪刀差的形成，直接反映了 tirzepatide 系列相对于 semaglutide 的竞争性抢占。

3.2 市值与股价

截至 2026 年 4 月 28 日，礼来市值 $887.63B，位居全球制药企业第一位11，遥遥领先 Johnson & Johnson（$574.36B）、AbbVie（$367.67B）和 Novo Nordisk（$167.53B）。当前股价约 $855，较 2024 年峰值有所回调，提供了相对合理的再入场窗口。

3.3 核心管线

礼来减肥/抗衰老相关核心上市和在研产品：
产品通用名适应症阶段机制
Mounjaro®tirzepatide2 型糖尿病已上市GIP/GLP-1 双激动剂
Zepbound®tirzepatide肥胖症已上市（2023.11）GIP/GLP-1 双激动剂
Foundayo™orforglipron肥胖症已上市（2026.04）口服非肽 GLP-1 部分激动剂
Retatrutide—肥胖/代谢III 期GLP-1/GIP/胰高血糖素三激动剂
Kisunla™donanemab阿尔茨海默病（早期）已上市Aβ斑块单克隆抗体
Retatrutide（三重激动剂）尤其值得持续关注。媒体报道显示其在糖尿病试验中已表现出显著的降糖和减重效果，若三期数据支持，将成为 tirzepatide 之后的下一代核心增长驱动。

四、专利壁垒深度解析

4.1 tirzepatide 专利组合

礼来围绕 tirzepatide 构建了从化合物→配方→用途→器械的四层递进专利体系，形成坚固的护城河12。
Tirzepatide 专利到期时间线
专利号专利类型核心权利要求到期日期
US9474780化合物专利GIP/GLP-1 共同激动剂化合物结构2036-01-05
US11357820配方专利含 NaCl/磷酸二钠缓冲的注射液配方2039-06-14
US11918623配方专利GIP/GLP1 激动剂复合配方2039-06-14
US12343382用途方法tirzepatide 用于疾病治疗的方法2039-07-22
US12453758用途方法tirzepatide 用于糖尿病治疗的方法2039-07-22
US12295987用途方法tirzepatide 用于糖尿病治疗的方法2041-12-30
US9402957器械专利自动注射装置（延迟机制）2031-06-29
US8734394器械专利自动注射装置（延迟机制）2031-02-24
核心化合物专利 US9474780 申请优先权日期为 2015 年 1 月 9 日，覆盖通过 K20 位点 PEG 连接子与长链脂肪酸偶联以实现双受体激动活性的化合物结构。该专利 2036 年 1 月到期，但下游配方专利（2039 年）和最新用途方法专利（2041 年 12 月）构成后续保护，仿制药进入市场的现实窗口最早约在 2038–2041 年。

4.2 semaglutide 专利组合对比

Semaglutide 专利到期时间线
专利号专利类型核心权利要求到期日期
US8129343化合物专利酰化 GLP-1 多肽化合物（核心）2031-12-05
US10888605配方专利GLP-1 组合物及其用途2038-08-24
US11752198配方专利GLP-1 组合物及其用途2038-08-24
US12214017配方专利GLP-1 组合物及其用途2038-08-24
US11318191配方专利GLP-1 组合物及其用途2041-02-17
US11478533用途方法semaglutide 医学用途2040-05-13
US10278923口服制剂Rybelsus 口服给药专利2034-05-02
US9764003用途方法长效 GLP-1 肽用途2033-06-21
关键差异：semaglutide 的核心化合物专利将于 2031 年 12 月到期，比 tirzepatide 早约 4 年13。这意味着诺和诺德面临更早的仿制药竞争压力。已有报道显示，IQVIA 数据确认 semaglutide 自 2026 年初起在中国、印度、巴西等覆盖全球 38% 肥胖人口的市场失去专利独占权4。

4.3 技术护城河评估

礼来的专利优势集中在两个实质性障碍上。
化学结构层面，US9474780 保护的 GIP/GLP-1 双激动剂通过 K20 位 PEG 连接子与 C18 长链脂肪酸偶联，解决了非天然氨基酸的免疫原性问题，同时实现每周给药。竞争对手绕开这个专利的代价，是从根本上改变分子骨架14——这不是不可能，但需要数年研发周期。
配方层面，US11357820（优先权日 2018 年 6 月）用磷酸二钠缓冲体系消除了柠檬酸/钠盐引起的注射部位疼痛15。患者体验的细节往往决定长期依从性，这类配方专利「可以合法绕开，但难以在体验上匹敌」。I-MAK Drug Patent Book 独立数据库的评估结论与此一致：主化合物专利 2036 年到期后，配方和用途专利的延续保护可将仿制药上市推迟至 2038–2040 年16。

五、临床数据深度解读

5.1 tirzepatide 核心试验：SURMOUNT-1（无 T2D 肥胖患者）

SURMOUNT-1 是 tirzepatide 肥胖适应症的关键注册试验，共入组 2,539 名无 2 型糖尿病的肥胖患者，72 周双盲安慰剂对照设计17。
SURMOUNT-1 主要疗效结果
指标Tirzepatide 5mgTirzepatide 10mgTirzepatide 15mg安慰剂
平均体重变化−15.0%−19.5%−20.9%−3.1%
体重减轻 ≥5% 达标率85.1%88.9%90.9%34.5%
体重减轻 ≥10% 达标率68.5%78.1%83.5%18.8%
体重减轻 ≥15% 达标率48.0%66.6%70.6%8.8%
体重减轻 ≥20% 达标率30.0%50.1%56.7%3.1%
腰围变化−14.0cm−17.7cm−18.5cm−4.0cm
数据来源：NEJM，2022 年 10 月18
值得注意的是，基线合并糖尿病前期的患者中，95.3% 经 tirzepatide 治疗后恢复正常血糖（安慰剂组仅 61.9%），这一数据意味着 tirzepatide 的减重获益可能伴随显著的代谢正常化效应。

5.2 tirzepatide 头对头试验：SURMOUNT-5 vs semaglutide

2025 年 5 月发表于 NEJM 的 SURMOUNT-5 试验是整个 GLP-1 赛道迄今最具说服力的正面证据3。
SURMOUNT-5 头对头关键数据（72 周，n=751，无 T2D 肥胖患者）
指标Tirzepatide（10/15mg）Semaglutide（1.7/2.4mg）治疗差异（p 值）
平均体重变化−20.2%−13.7%−6.5pp（p<0.001）
腰围变化−18.4 cm−13.0 cm−5.4 cm（p<0.001）
这是减肥药领域迄今唯一一项正式发表的头对头比较试验，数据的说服力相当直接：tirzepatide 在所有减重幅度分层指标（≥10%、≥15%、≥20%、≥25%）上的达标率均显著高于 semaglutide（p<0.001）。

5.3 tirzepatide T2D 合并肥胖人群：SURMOUNT-2

SURMOUNT-2 在 T2D 合并肥胖人群中开展，72 周数据发表于 The Lancet（2023 年 6 月）19。
指标Tirzepatide 10mgTirzepatide 15mg安慰剂
平均体重变化−12.8%（SE 0.6）−14.7%（SE 0.5）−3.2%（SE 0.5）
体重减轻 ≥5% 达标率79%83%32%
与安慰剂体重差−9.6pp（p<0.0001）−11.6pp（p<0.0001）—
T2D 患者绝对减重幅度略低于无 T2D 群体，符合该人群的生理特征，但相对于安慰剂的优越性保持一致。

5.4 竞品 semaglutide 参照数据：STEP 1

STEP 1 试验（无 T2D 肥胖患者，n=1,961，68 周）发表于 NEJM（2021 年 6 月）20：
指标Semaglutide 2.4mg安慰剂
平均体重变化−14.9%−2.4%
绝对体重变化−15.3 kg−2.6 kg
体重减轻 ≥15% 达标率50.5%4.9%
体重减轻 ≥20% 达标率32.0%1.7%
SURMOUNT-1 vs STEP 1 综合对比
指标Tirzepatide 15mg（SURMOUNT-1）Semaglutide 2.4mg（STEP 1）差值（优势方向）
平均体重变化−20.9%−14.9%−6.0pp ✅ Tir
腰围变化−18.5 cm−13.54 cm−4.96 cm ✅ Tir
减重≥20% 达标率56.7%32.0%+24.7pp ✅ Tir
血糖恢复正常率（糖尿病前期亚组）95.3%84.1%+11.2pp ✅ Tir

5.5 安全性概况与风险边界

SURMOUNT-1 安全性摘要（72 周）18
安全性指标Tirzepatide 5mgTirzepatide 10mgTirzepatide 15mg安慰剂
任意不良事件发生率81.0%81.8%78.9%72.0%
严重不良事件发生率6.3%6.9%5.1%6.8%
因不良事件停药率4.3%7.1%6.2%2.6%
恶心24.6%33.3%31.0%9.5%
腹泻18.7%21.2%23.0%7.3%
便秘16.8%17.1%11.7%5.8%
关键结论：严重不良事件发生率与安慰剂组无显著差异（5–7% vs 6.8%）。主要不良反应为轻中度胃肠道症状，与 GLP-1 类药物的类效应一致，多发生在剂量递增阶段并随时间缓解。全组各仅报告 1 例胰腺炎，无髓样甲状腺癌报告。

六、市场空间与竞争格局

6.1 全球肥胖药物市场规模

全球肥胖/减肥药市场已进入指数级扩张阶段：
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  • J.P. Morgan Global Research 预测：全球 GLP-1 市场 2030 年将达 2000 亿美元，美国 GLP-1 使用者 2030 年将达 3000 万人21
  • IQVIA：2026 年全球肥胖药物市场 920 亿美元，2027 年后 1050–2000 亿美元区间4
  • Goldman Sachs（2025 年下调版）：2030 年全球规模下调至 950 亿美元（此前为 1300 亿），美国市场峰值 700 亿美元（此前 950 亿），年价格侵蚀率 7%22
GS 下调的理由值得认真对待：美国医保覆盖概率从 70% 降至 50%，每 2 名处方患者中预计有 1 名会在 6–12 个月内停药。这两个数字如果同时应验，市场规模预测会比任何乐观预期都缩水得多。
中国市场同样不可忽视。36 氪数据显示，2025 年上半年替尔泊肽销售额 $147.34B（全球），增速高达 223%23；CIC 灼识咨询预计 2030 年中国 GLP-1 市场规模超 600 亿元。

6.2 礼来 vs 诺和诺德：双寡头格局现状

目前减肥药市场实质上由礼来和诺和诺德构成「战略双寡头」，两家合计占据超过 90% 的处方份额。
维度礼来（LLY）诺和诺德（NVO）
核心减肥产品Zepbound（tirzepatide）+ Foundayo（orforglipron）Wegovy（semaglutide）+ 口服 Wegovy
作用机制GIP/GLP-1 双激动剂 + 口服小分子 GLP-1GLP-1 单激动剂（注射 + 口服）
核心化合物专利到期2036 年2031 年（早 5 年）
2025 年营收$65.18B（增速 44.7%）$46.79B（增速 11.1%）
当前市值（2026.04）$887.63B$167.53B
分析师共识强烈买入（平均目标价 $1219）持有（平均目标价 $51）24
在研下一代Retatrutide（三激动剂，III 期）CagriSema（已申报 FDA）、Zenagamtide（II 期）
心血管适应症暂无（在研）Wegovy 已获批心血管适应症（2024.03）
诺和诺德市值约为礼来的 1/5，2023 年之前这个比例完全倒过来。HSBC 于 2026 年 3 月大幅下调 NVO 目标价（从 $1070 降至 $850），Goldman Sachs 和 JP Morgan 均将 NVO 评级降为「中立」。分析师的主要担忧聚焦在两点：CagriSema 头对头对比 Zepbound 的数据不及预期，以及 GLP-1 仿制药在新兴市场的侵蚀速度比预期快25。

6.3 在研竞品威胁矩阵

公司产品机制阶段预期时间
Novo NordiskCagriSema卡格列净 + semaglutide已申报 FDA2026 年审批预期
Novo NordiskZenagamtide（amycretin）Amylin/GLP-1 双靶点II 期（正面结果）2028 年以后
Novo NordiskUBT251GGG 三激动剂II 期待定
礼来RetatrutideGLP-1/GIP/胰高糖素三激动剂III 期2027–2028 年预期
多家中国企业各类 GLP-1 类似物GLP-1 及改良分子II/III 期对外许可已引发关注26
IQVIA 数据显示，全球肥胖管线中已有超过 193 个处于不同临床阶段的候选药物，但从机制差异化和数据强度来看，短期内能真正威胁礼来地位的仍以 CagriSema 为主——而其头对头劣势已有迹可循。

七、投资催化剂与风险

7.1 未来 6–12 个月关键催化剂

时间节点催化剂事件潜在股价影响
2026 年 Q2–Q3Foundayo 商业化上市处方增速数据（周处方量追踪）正面预期强化，超预期可推动股价反弹
2026 年 Q2CagriSema FDA 审批结果若批准，诺和诺德短期压力；若受阻，礼来受益
2026 年下半年Retatrutide III 期关键数据若体重减轻超过 25%，将成为下一个重磅催化剂
2026 年全年Zepbound/Mounjaro 季度收入增速收入加速 = 股价上修空间；增速放缓 = 压力显现
2026–2027 年口服 GLP-1 竞争格局（Foundayo vs 口服 Wegovy）处方份额竞争将决定礼来溢价空间
持续监测MFN（最惠国）药品定价政策进展美国药品谈判若加速推进，对整个减肥药赛道形成估值压制
分析师团队目前对 LLY 持高度乐观态度：Guggenheim 维持「买入」、目标价 $1183（2026 年 4 月）；Morgan Stanley 维持「超配」、目标价 $1327；B of A Securities 维持「买入」、目标价 $129427。Goldman Sachs 于 2026 年 4 月将 LLY 从「中立」升级至「买入」，标志着此前对 GLP-1 市场规模保守预期的一次修正。

7.2 主要风险点

风险一：价格侵蚀加速
Goldman Sachs 2025 年下调了对整体市场规模的预测，将年价格侵蚀率从 2% 上调至 7%22。IQVIA 数据亦证实，semaglutide 在 38% 全球肥胖人口市场的专利保护已于 2026 年初失效，此压力将通过价格参考机制传导至整个 GLP-1 赛道定价。若 Foundayo 与口服 Wegovy 的价格竞争早于预期激化，礼来 2027 年后的收入增速可能受到压制。
风险二：医保覆盖不确定性
美国是全球减肥药最大单一市场，目前 Medicare Part D 对减肥适应症的覆盖仍受限。GS 预测将美国医保覆盖概率从 70% 下调至 50%，若覆盖政策无法扩大，可及性问题将持续压制市场渗透率。
风险三：患者依从性
GS 预测每 2 名处方患者中有 1 名会在 6–12 个月内停药，主要原因为胃肠道副作用和自付费用负担。这一「漏斗效应」将直接拖累实际收入表现与市场预测数字之间的差距。
风险四：MFN 政策与定价压力
诺和诺德在 2026 财年指引中提及 MFN 协议将带来价格压力，对全年收入预期下调 5–13%28。礼来同样处于该政策的潜在影响范围内，若 MFN 覆盖范围扩大至减肥药，将是整个赛道的重大利空。
风险五：管线集中度
礼来现阶段收入结构高度依赖 tirzepatide 系列，一旦出现任何非预期安全性信号或重大竞争性头对头失利，将对估值产生不成比例的冲击。Kisunla（阿尔茨海默病）虽提供一定的分散化，但商业化规模目前仍有限。

7.3 估值参考区间

当前股价约 $855，各机构目标价区间如下：
机构评级目标价更新时间
Morgan Stanley超配$13272026.04.10
B of A Securities买入$12942026.04.02
Goldman Sachs买入—2026.04.08（升级）
Guggenheim买入$11832026.04.22
HSBC持有$8502026.03.17（大幅降级）
分析师均值（19 位）强烈买入$12192026.04
合理估值逻辑：礼来当前 P/E（TTM）38.07 倍，相比历史高估值有所压缩5。考虑到 2025 年营收增速 44.7% 和管线深度，当前估值对应的增长预期并非高估——若未来 12 个月 Foundayo 放量超预期，分析师均值目标价 $1219 具备较高的可信度。谨慎参考：HSBC $850 的目标价与当前股价接近，反映了最悲观情景下（价格侵蚀 + 竞争加剧 + MFN 政策）的下行保护线。
投资策略建议：对于中长线投资者，当前 $855 附近价位可视为在足够安全边际下建立仓位的窗口。对于风险偏好较低的投资者，建议等待 Foundayo 上市首个季度处方数据（2026 年 Q2 末可见）确认放量趋势后再行配置。

八、结语

礼来用不到 3 年时间完成了减肥药赛道几件最难同时做成的事：头对头试验白纸黑字写明 Zepbound 比 Wegovy 减重多 6.5 个百分点，分层专利把独占保护推到 2041 年，口服新药 Foundayo 以 50 天审批进入市场——这三件事单独拿出来都不容易，礼来在同一个时间窗口里全部兑现了。
产品层面之外，这是一次体系级的卡位：双受体机制提供疗效差异化，头对头数据提供竞争背书，注射 + 口服双产品线覆盖不同人群，分层专利保护到 2041 年。四条线同时成立的时候，对手很难在短期内完整复制。
当然，价格侵蚀、医保覆盖、依从性问题是整个赛道都在面对的真实压力，礼来同样不能免疫。但就当前基本面而言，它是这场竞争中攻守最为均衡的标的。

数据来源

本文关键数据来源均已通过正文行内 [[cite:]] 标注，所有引用指向原始发布来源（FDA 官网、NEJM、Lancet、礼来与诺和诺德投资者关系页、IQVIA、J.P. Morgan、Goldman Sachs Research、GreyB Pharsight 专利数据库等），数据均具备独立核实路径，可供读者直接溯源。
本报告仅供信息参考，不构成任何投资建议。投资决策请结合自身风险承受能力并参阅专业财务顾问意见。

참고 출처

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  2. 2Stock Analysis LLY Forecast
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  4. 4IQVIA Outlook for Obesity 2026–2030
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  7. 7FDA Approves Wegovy for Cardiovascular Risk Reduction
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  10. 10Novo Nordisk Revenue Historical
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  15. 15Google Patents US11357820
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  20. 20NEJM STEP 1 Semaglutide 2021
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  22. 22Goldman Sachs Anti-Obesity Drug Market May Be Smaller
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  24. 24StockAnalysis NVO Forecast
  25. 25Benzinga NVO Analyst Ratings
  26. 26Evaluate Obesity GLP-1 Dealmaking
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  28. 28Novo Nordisk Q4 2025 Results

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